Sistem Perdagangan Multilateral merupakan sistem perdagangan di mana banyak penjual (seller) bertemu banyak pembeli (buyer) dan tidak saling mengenal (many to many), yang transaksinya terjadi secara langsung di dalam bursa ICDX. Sehingga, seluruh transaksi otomatis terdaftar di bursa dan lembaga kliring.
Dalam sistem Bursa, proses eksekusi transaksi tidak selalu terjadi dalam satu harga atau satu kali pencocokan. Hal ini karena transaksi berjalan mengikuti kondisi pasar secara real-time saat order masuk. Berikut penjelasan yang lebih sederhana agar mudah dipahami:
Saat Anda melakukan transaksi, sistem Bursa akan langsung mencocokkan order tersebut dengan order lain yang tersedia di order book.
Proses ini disebut multiple matching, yaitu satu order bisa dipenuhi oleh beberapa order lain yang tersedia pada saat itu.
Tidak selalu tersedia volume yang cukup pada satu harga tertentu. Jika volume pada harga tersebut terbatas:
-
Sisa order akan dilanjutkan ke harga berikutnya
-
Transaksi bisa terjadi di beberapa harga berbeda
Hal ini disebut split execution (satu order tereksekusi di beberapa harga).
Pergerakan harga global, terutama pada instrumen seperti emas (gold) dan minyak mentah (crude oil), dapat sangat fluktuatif. Dalam kondisi pasar yang volatil:
-
Likuiditas di market bisa menurun
-
Volume pada level harga tertentu menjadi terbatas
-
Bisa terjadi gap (kekosongan) di order book
Akibatnya, order yang masuk akan dicocokkan ke beberapa level harga yang tersedia.
Pasar Bursa (Multilateral):
-
Transaksi terjadi antar sesama pelaku pasar (many-to-many)
-
Harga dan volume ditentukan oleh kondisi nyata di order book
Pasar OTC:
-
Likuiditas biasanya berasal dari liquidity provider
-
Harga di platform berasal dari kuotasi pihak tersebut
Chart pada platform umumnya menampilkan harga Bid dan Ask dari Market Maker. Namun di sistem Bursa:
-
Order bisa berasal dari berbagai peserta pasar
-
Harga dari peserta non-Market Maker tetap valid
-
Tetapi tidak selalu muncul di chart sebagai harga tertinggi atau terendah
Artinya, ada kemungkinan transaksi terjadi pada harga yang tidak terlihat di chart, namun tetap sah dalam sistem.
Fitur seperti “Close All Profitable Positions” di MT5 termasuk Market Order, yang berarti:
-
Order dieksekusi pada harga terbaik yang tersedia saat itu
-
Tidak menggunakan harga tetap
Jika volume di satu harga tidak mencukupi:
-
Sistem akan melanjutkan ke harga berikutnya
-
Bisa terjadi eksekusi di beberapa harga sekaligus
Kesimpulan
Eksekusi transaksi di sistem Bursa sangat bergantung pada:
- Ketersediaan harga dan volume di pasar
- Kondisi likuiditas secara real-time
Sehingga:
- Satu order bisa tereksekusi di beberapa harga berbeda
- Ada kemungkinan harga transaksi tidak terlihat di chart
Semua ini merupakan hal yang normal dalam mekanisme pasar multilateral yang transparan dan mengikuti kondisi pasar secara langsung.
Disclaimer: Seluruh referensi diambil dari ICDX - Apa Itu Transaksi Multilateral